Не будучи профессиональным финансистом (у меня техническое
образование), я не склонен принимать на веру никакие классические теории в
области финансов, и пытаюсь разобраться в сути происходящего на финансовом
рынке России с точки зрения простой логики.
Классический прием введения валютного регулирования для
борьбы с обвалом национальной валюты – это введение пошлины или иных сборов на
покупку иностранной валюты. Так, 20 декабря 2014 г. Лукашенко ввел в Белоруссии
30-процентный сбор на покупку иностранной валюты для всех юридических и
физических лиц (http://www.regnum.ru/news/polit/1878989.html).
В каком-то смысле, роль сборов на покупку и продажу валюты и
так выполняет спред покупки/продажи иностранной валюты коммерческими банками
(естественно, в пользу банка). Посмотрим, каков он сегодня у московских банков.
На 23-00 в Москве 23 декабря 2014 г. коммерческие банки
продавали наличный доллар в пределах от 55,99 до 80,00 рублей за доллар, а
покупали в пределах от 54,05 до 45,00 рублей за доллар (при курсе ЦБ РФ в 56,49
рублей за доллар). Данные с http://www.banki.ru/products/currency/cash/moskva/.
При этом, при покупке доллара потери покупателя составляли
2,7 – 45,2% к курсу ЦБ, а при продаже доллара потери продавца были меньше, и
составляли всего 0,81 – 17,4% от текущего курса ЦБ РФ.
Способствует ли такой спред самобалансировке валютного рынка,
снижению ажиотажного спроса на иностранную валюту? Думаю, нет, все как раз
наоборот – такой перекос спреда лишь дополнительно подогревает недоверие к
рублю. Хотя сам по себе слишком большой спред и снижает привлекательность
операций с иностранной валютой…
Очевидно, что чем выше ожидания дальнейшего роста курса
иностранной валюты, тем выше банки обеспечат потери при покупке валюты, и тем
ниже будут потери продавца иностранной валюты при ее продаже (по отношению к
официальному курсу ЦБ). Тем самым, банки еще более разгоняют ажиотаж на рынке в
сторону снижения курса национальных денег, как бы выдавая еще и свой собственный
негативный прогноз на будущее изменение курса рубля.
Фактически, ту же негативную роль для национальных денег выполняет
и сбор на покупку иностранной валюты при введении государством такого валютного
регулирования в период обвала национальных денег.
Однако следует заметить, что помимо неосознанного подчеркивания
этим значимости для экономики именно иностранной, такой желанной валюты, есть и
еще один крайне важный негативный аспект.
Дело в том, что с введением валютного регулирования, полностью
пресечь теневой оборот валюты для любого государства слишком дорого стоит, да и
невозможно это обеспечить на 100%. Даже в значительной мере обеспечить невозможно.
Так вот, в теневом секторе в Белоруссии иностранная валюта
будет продаваться без оплаты сбора, но все равно дороже, чем на бирже «в
чистоте». Все-таки, теневой рынок свою маржу иметь тоже хочет. Это значит, что
эффективный курс покупки иностранной валюты (т.е. усредненный курс покупки иностранной
валюты легального и теневого рынка) окажется ВЫШЕ биржевого. Но ведь задача
была противоположная – снижать курс иностранной валюты!
А вот в случае введения пошлины (или сбора, налога, комиссии
– все равно, как назвать) не на покупку, а на продажу иностранной валюты, на
теневом рынке валюта скупалась бы по курсу НИЖЕ биржевого. Т.к. в условиях
пошлины на продажу иностранной валюты, на легальном рынке, оплатив пошлину,
продавец валюты получит еще меньше. В итоге, эффективный курс продажи иностранной
валюты (т.е. усредненный курс покупки иностранной валюты легального и теневого рынка)
всегда будет ниже биржевого.
Таким образом, введением сборов (пошлин, налогов и т.д.) на ПОКУПКУ
иностранной валюты, государство дополнительно снижает ценность и
привлекательность своих национальных денег, а с учетом теневого рынка, эффективный
курс иностранной валюты окажется выше биржевого. Теневой рынок в этом случае работает на ослабление национальных денег.
Однако при введении сборов (пошлин, налогов и т.д.) не на
покупку, а на ПРОДАЖУ иностранной валюты, ценность и привлекательность национальных
денег повышается, и с учетом теневого рынка, эффективный курс иностранной
валюты будет ниже биржевого. Т.е. теневой
рынок в этом случае будет также работать на укрепление курса национальных
денег. Да с ним и бороться тогда государству не надо…
