Почему пошлина на продажу иностранной валюты лучше, чем пошлина на ее покупку

Не будучи профессиональным финансистом (у меня техническое образование), я не склонен принимать на веру никакие классические теории в области финансов, и пытаюсь разобраться в сути происходящего на финансовом рынке России с точки зрения простой логики.

Классический прием введения валютного регулирования для борьбы с обвалом национальной валюты – это введение пошлины или иных сборов на покупку иностранной валюты. Так, 20 декабря 2014 г. Лукашенко ввел в Белоруссии 30-процентный сбор на покупку иностранной валюты для всех юридических и физических лиц (http://www.regnum.ru/news/polit/1878989.html).

В каком-то смысле, роль сборов на покупку и продажу валюты и так выполняет спред покупки/продажи иностранной валюты коммерческими банками (естественно, в пользу банка). Посмотрим, каков он сегодня у московских банков.

На 23-00 в Москве 23 декабря 2014 г. коммерческие банки продавали наличный доллар в пределах от 55,99 до 80,00 рублей за доллар, а покупали в пределах от 54,05 до 45,00 рублей за доллар (при курсе ЦБ РФ в 56,49 рублей за доллар). Данные с http://www.banki.ru/products/currency/cash/moskva/.

При этом, при покупке доллара потери покупателя составляли 2,7 – 45,2% к курсу ЦБ, а при продаже доллара потери продавца были меньше, и составляли всего 0,81 – 17,4% от текущего курса ЦБ РФ.

Способствует ли такой спред самобалансировке валютного рынка, снижению ажиотажного спроса на иностранную валюту? Думаю, нет, все как раз наоборот – такой перекос спреда лишь дополнительно подогревает недоверие к рублю. Хотя сам по себе слишком большой спред и снижает привлекательность операций с иностранной валютой…

Очевидно, что чем выше ожидания дальнейшего роста курса иностранной валюты, тем выше банки обеспечат потери при покупке валюты, и тем ниже будут потери продавца иностранной валюты при ее продаже (по отношению к официальному курсу ЦБ). Тем самым, банки еще более разгоняют ажиотаж на рынке в сторону снижения курса национальных денег, как бы выдавая еще и свой собственный негативный прогноз на будущее изменение курса рубля.

Фактически, ту же негативную роль для национальных денег выполняет и сбор на покупку иностранной валюты при введении государством такого валютного регулирования в период обвала национальных денег.

Однако следует заметить, что помимо неосознанного подчеркивания этим значимости для экономики именно иностранной, такой желанной валюты, есть и еще один крайне важный негативный аспект.

Дело в том, что с введением валютного регулирования, полностью пресечь теневой оборот валюты для любого государства слишком дорого стоит, да и невозможно это обеспечить на 100%. Даже в значительной мере обеспечить невозможно.

Так вот, в теневом секторе в Белоруссии иностранная валюта будет продаваться без оплаты сбора, но все равно дороже, чем на бирже «в чистоте». Все-таки, теневой рынок свою маржу иметь тоже хочет. Это значит, что эффективный курс покупки иностранной валюты (т.е. усредненный курс покупки иностранной валюты легального и теневого рынка) окажется ВЫШЕ биржевого. Но ведь задача была противоположная – снижать курс иностранной валюты!

А вот в случае введения пошлины (или сбора, налога, комиссии – все равно, как назвать) не на покупку, а на продажу иностранной валюты, на теневом рынке валюта скупалась бы по курсу НИЖЕ биржевого. Т.к. в условиях пошлины на продажу иностранной валюты, на легальном рынке, оплатив пошлину, продавец валюты получит еще меньше. В итоге, эффективный курс продажи иностранной валюты (т.е. усредненный курс покупки иностранной валюты легального и теневого рынка) всегда будет ниже биржевого.

Таким образом, введением сборов (пошлин, налогов и т.д.) на ПОКУПКУ иностранной валюты, государство дополнительно снижает ценность и привлекательность своих национальных денег, а с учетом теневого рынка, эффективный курс иностранной валюты окажется выше биржевого. Теневой рынок в этом случае работает на ослабление национальных денег.

Однако при введении сборов (пошлин, налогов и т.д.) не на покупку, а на ПРОДАЖУ иностранной валюты, ценность и привлекательность национальных денег повышается, и с учетом теневого рынка, эффективный курс иностранной валюты будет ниже биржевого. Т.е. теневой рынок в этом случае будет также работать на укрепление курса национальных денег. Да с ним и бороться тогда государству не надо…

Разъясняю суть идеи борьбы с обвалом курса рубля

Идею предыдущего поста, как оказалось, нужно пояснить. Сегодня ЦБ резко поднял ставку рефинансирования и опять выходил на биржу с мощными интервенциями. Логика таких действий общеизвестна: сделать рубль привлекательнее, заимствование рублей для покупки валюты сделать дороже, и попытаться снизить курс путем перевеса предложения валюты над ее спросом.

Очевидно, акцент этих классических мер, заключается в увеличении привлекательности рубля. А что, если пойти другим путем – стремиться не рубль делать привлекательнее, а валюту делать менее желанной? Не рубль поддерживать, а валюту топить?

Понятно, что есть те, кому валюта действительно необходима. Кому для закупки импортируемых товаров, кому для возврата валютных кредитов. Кому – для неких приобретений за рубежом.

Однако значительная часть валюты, особенно в критические моменты, закупается для хеджирования накоплений. Такое хеджирование осуществляют и юридические, и физические лица, и значительную часть валюты банки скупают для обеспечения именно этих потребностей.

Если ввести госпошлину на продажу валюты, оплачивать которую, естественно, будет должен продавец валюты, и при этом не допустить расчетов в иностранной валюте на территории России, то эффективность хеджирования накоплений приобретением валюты резко снизится. Т.е. снизится привлекательность валюты.

Чем больше паника, чем больше доля валюты, закупаемой на бирже для целей хеджирования, тем больше должна быть плавающая ставка госпошлины, взимаемой банками с продавцов валюты.

Юридические и физические лица должны заранее оповещаться о повышении величины ставки госпошлины за продажу валюты и о сроках этого повышения, чтобы успеть продать свою валюту по более выгодной ставке госпошлины. А вот о снижении ставки госпошлины на продажу валюты ЦБ заранее сообщать не надо – иначе продавцы валюты будут придерживать и не продавать валюту до даты снижения процентной ставки госпошлины.

В итоге уверен – сработает естественная жадность людей, и курс рубля взлетит вверх. Представьте, что при очень хорошем для продажи валюты курсе, где-нибудь в 80 рублей за доллар, ставка госпошлины на продажу валюты составляет 50%. Ведь это означает эффективный курс продажи всего 40 рублей за доллар! Будет о чем задумываться – держать доллары и евро, или спешить поскорее от них избавиться, пока ставка госпошлины за их продажу за рубли не взлетела до небес…

За короткие «каникулы» перед вводом высокой ставки госпошлины на продажу валюты, желающих ее продать будет в изобилии – ведь в конечном итоге, расчеты внутри России ведутся в рублях, и не факт, что удастся дождаться существенного снижения ставки госпошлины.

Все вышеизложенное должно в очень короткий период сделать иностранную валюту неудачным инструментом хеджирования накоплений, что неизбежно приведет к быстрому укреплению рубля. Чем сильнее рубль будет укрепляться, тем меньше должна быть ставка госпошлины на продажу валюты, устанавливаемая ЦБ. При выходе на нужное для наполнения бюджета значение курса рубля (в пределах +/- один рубль от расчетной бюджетной формулы 3620/стоимость барреля нефти), ЦБ должен опустить до нуля ставку госпошлины на продажу валюты.

Нежелательно, но в крайнем случае стоит заставить экспортеров, особенно с долей госсобственности более 50%, продавать за рубли валютную выручку. Причем не 50% этой выручки, а всю, за минусом только тех текущих расходов компаний-экспортеров, которые осуществляются в иностранной валюте.

Описанный способ регулирования валютного рынка позволит обойтись без интервенций ЦБ, сохранив валютные резервы государства. А что еще важнее – позволит радикально снизить ставку рефинансирования, вплоть до 3 – 5%. Что точно будет на пользу росту экономики.

Предлагаю свой рецепт решения проблемы излишнего роста курса валют

Предлагаю свой рецепт решения проблемы излишнего роста курса валют. Правда, необходимо будет отказаться от лицемерного изображения абсолютно рыночных отношений в России… Государство в ситуации крайне слабой экономики, санкций, падения цен на нефть/газ и в условиях паники должно предпринимать экстроординарные меры. 

Прежде всего, нужно сделать иностранную валюту НЕ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОЙ для хеджирования в России.
Если иностранная валюта станет в России НЕУДОБНОЙ для хеджирования, т.е. ее обратная продажа за рубли станет невыгодной, то никто не станет покупать излишки валюты. Ее будут покупать лишь для практических целей - возврата зарубежных кредитов, обеспечения финансирования импорта, инвестиционных проектов. Но с валютного рынка в очень значительной степени уйдут банки и другие спекулянты, уйдет население.
 Во-вторых, России нужно сохранить свои золотовалютные резервы, а не растрачивать их на интервенции ЦБ на валютной бирже.

В-третьих, необходимо создать условия для реанимации экономиической деятельности в России, для чего ставка рефинансирования ЦБ должна стать очень низкой.

Делать нужно следующее.

1. В ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» и в Налоговый кодекс РФ внести нормы, по которым государство при продаже физическими и юридическими лицами, за исключением экспортеров и инвесторов, любой иностранной наличной или безналичной валюты взимает государственную пошлину в размере определенного процента от продаваемой суммы (в рублях).

2. Образование курса рубля оставить свободным, биржевым. Не трогать право физических и юридических лиц хранить у себя любое количество наличной и на счетах в банках безналичной валюты.

3. На период чрезмерного снижения курса рубля, покупку иностранной валюты в наличном и безналичном виде в любом количестве оставить не облагаемой никакими комиссиями и пошлинами.

4. Полностью исключить любой внебанковский оборот иностранной валюты (с внесением норм в упомянутые законы и кодексы) на территории РФ, под риском огромных штрафов и изъятия всей суммы сделок в валюте. Для этого в Уголовный и(или) Административный кодексы РФ внести нормы, по которым за неуплату данной пошлины при совершении сделки продажи иностранной валюты вся сумма сделки переходит в доход государства. Ответственность возложить на продавца валюты.

5. В соответствующие законы внести нормы, по которым за недвижимость и автотранспорт (сделки с которыми подлежат регистрации) можно расплачиваться исключительно безналичным платежом и только рублями. Иначе сделку не регистрировать!

6. Ставку рефинансирования ЦБ вернуть назад и даже снизить до 3 - 5%.

7. Полностью прекратить интервенции ЦБ на валютной бирже.

Что дадут такие меры?

1. Низкая ставка рефинансирования будет способствовать развитию экономики – рублевые кредиты станут доступными, и бизнес сможет развиваться и при низкой норме прибыли.

2. Прекращение интервенций сохранит золотовалютные резервы страны.

3. Тем, кому нужна валюта, ее свободно и по рыночному курсу смогут купить. Юридические лица – для возврата западных кредитов и обеспечения импорта. Физические лица – для поездок за рубеж и покупок за рубежом.

4. Однако покупать валюту для хеджирования станет не выгодно – ведь если понадобятся рубли (а без них в России никак будет не обойтись), то придется мириться с большой потерей на госпошлину.

5. Запрет на сделки в валюте на территории России и необходимость безналичных рублей заставит и юридические, и физические лица всех владельцев валюты все-таки ее продавать…

Крайне важно предусмотреть следующее:

1. Необходимо проводить очень грамотную и честную информационную политику со стороны Президента, Правительства, ЦБ. Людям необходимо честно рассказать о целях и намерениях валютного регулирования. Подчеркнуть – от госпошлины на продажу валюты освобождаются экспортные выручки предприятий и валюта граждан, полученная от продажи зарубежной недвижимости, зарубежных активов. Естественно, освобождаются от госпошлины на продажу валюты нерезиденты, инвестирующие в российскую экономику.

2. Необходимо строго соблюдать последовательность действий – сначала очень оперативное введение госпошлины на продажу валюты, широкое информирование, и только после этого – резкое снижение ставки рефинансирования ЦБ. При этом необходимо резко ограничить выдачу потребительских и нецелевых кредитов и очень осторожно работать с ипотекой.

3. Необходимо предусмотреть возможность очень гибкого управления ситуацией для ЦБ, дающего ему возможность не допускать выхода курса из ворот, рассчитываемых по формуле  3620/текущая стоимость барреля нефти +/- некая дельта (это необходимо для исполнения бюджета).

Для этого есть смысл госпошлину на продажу валюты сделать гибкой, с возможностью ее регулирования каждый день, но объявлением ее ставки накануне (как сегодня делается с официальным курсом ЦБ для валют). А может быть - даже за два-три дня до ее изменения. При этом допустимый коридор госпошлины на продажу валюты сделать в диапазоне от 0% до 50%.

4. Возможно, есть смысл дополнительно предусмотреть возможность введения не только госпошлины на продажу, но и на покупку валюты, также в диапазоне от 0% до 50%. Ее временное оперативное введение может пригодиться ЦБ, если курс рубля будет чрезмерно расти и нужно будет рубль понижать (при сильном выходе за бюджетную формулу 3620/цена барреля).

5. Необходимо предусмотреть жесткие меры по недопустимости развития теневого рынка обмена валюты внутри России.

6. Необходимо тщательно продумать, как именно лучше всего назвать инструмент регулирования - государственная пошлина, или что-то иное. Варианты типа "налог с продаж", "НДС на валюту", "налог на валюту" и т.д. отметать нельзя, но следует учесть, что в общем случае порядок взимания и распределения этих плат строго определен законом. Здесь же для ЦБ нужен некий новый, специфический инструмент.